【摘要】 層次分析法應(yīng)用多目標(biāo)評價(jià)決策，是一種十分有效的定性分析與定量分析有機(jī)結(jié)合的方法。對于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目而言，其評價(jià)決策也是一個(gè)多目標(biāo)、多層次、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、因素眾多的大系統(tǒng)，因而運(yùn)用層次分析法進(jìn)行此類項(xiàng)目的評價(jià)與決策是合適的。文中對如何應(yīng)用層次分析法分析風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評價(jià)決策進(jìn)行了說明與探討。
1 概述
風(fēng)險(xiǎn)投資是指通過一定的機(jī)構(gòu)和方式向各類機(jī)構(gòu)或個(gè)人籌集風(fēng)險(xiǎn)資本，然后將其投入具有高度不確定性的中小型高新技術(shù)企業(yè)或項(xiàng)目，并以一定的方式參與所投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或項(xiàng)目的管理，期望通過實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的高成長率并終通過出售股權(quán)等方式獲得高額中長期收益的一種投資體系。其一般多以投資基金方式運(yùn)作，運(yùn)作的程序包括項(xiàng)目估價(jià)、項(xiàng)目決策、談判和簽定協(xié)議、輔導(dǎo)管理及退出四個(gè)階段，其中以項(xiàng)目的評估與決策為關(guān)鍵，因?yàn)樗钦麄�(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資程序的至關(guān)重要的第一階段，也是提高風(fēng)險(xiǎn)資金利用效率和決定風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵。
發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迫切需要。目前，發(fā)達(dá)科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為60%～80%，而我國只有20%～30%。我國每年產(chǎn)生省部級(jí)以上水平的科技成果約3萬多項(xiàng)，專利約7萬項(xiàng)，然而科技成果轉(zhuǎn)化為商品并取得規(guī)模效益的比例和專利技術(shù)的實(shí)施率卻僅為10%，除了一些成果不符合生產(chǎn)需要或市場前景不佳以及缺乏轉(zhuǎn)化資金外，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目利用效率很低，必須采取有效方法對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)與決策分析。
2 層次分析法的提出
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的不確定性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，如項(xiàng)目的技術(shù)是否具有超前意識(shí)?是否可以實(shí)現(xiàn)?投資產(chǎn)品是否具有廣闊的市場前景?市場占有率會(huì)有多大?產(chǎn)品的市場競爭能力如何等。而對于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，在進(jìn)行項(xiàng)目評估和選擇時(shí)希望看到如下情況:選擇合適的企業(yè)家進(jìn)行合作;風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在合適的時(shí)間擁有合適的技術(shù);生產(chǎn)合適的產(chǎn)品;存在或能引導(dǎo)、創(chuàng)造合適的市場;能帶著豐厚的回報(bào)和良好的聲譽(yù)從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退出。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在對項(xiàng)目進(jìn)行評估時(shí)，需要從創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)、市場潛力、產(chǎn)品技術(shù)、公司管理、財(cái)務(wù)、政策環(huán)境等方面對投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合評價(jià)。即項(xiàng)目目標(biāo)的選擇是一個(gè)多目標(biāo)、多層次、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、因素眾多的大系統(tǒng)，需要一種可將決策者的經(jīng)驗(yàn)予以量化，將定性和定量相結(jié)合，并對決策對象進(jìn)行優(yōu)劣排序、篩選的多目標(biāo)決策分析方法。層次分析法(ＡＨＰ法)正是解決上述問題的有效方法。
3 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目層次分析法的基本思路
3.1 層次分析法的基本方法
層次分析法是20世紀(jì)70年代由美國學(xué)者Ｔ.Ｌ.Ｓａａｔｙ早提出的一種多目標(biāo)評價(jià)決策方法。它將決策者對復(fù)雜系統(tǒng)的評價(jià)決策思維過程數(shù)學(xué)化。其基本思路是決策者通過將復(fù)雜問題分解為若干層次和若干要素在各要素間簡單地進(jìn)行比較、判斷和計(jì)算，以獲得不同要素和不同待選方案的權(quán)重，從而為選擇優(yōu)方案提供決策依據(jù)。
層次分析法的特點(diǎn)是能將人們的思維過程數(shù)學(xué)化、系統(tǒng)化，以便于接受。應(yīng)用這種方法時(shí)所需的定量信息較少，但要求決策者對決策問題的本質(zhì)、包含的要素及其相互之間的邏輯關(guān)系掌握十分透徹。
應(yīng)用層次分析法的步驟如下:
(1)對構(gòu)成決策問題的各種要素建立多級(jí)遞進(jìn)的結(jié)構(gòu)模型。
(2)對同一等級(jí)(層次)的要素以上一級(jí)的要素為準(zhǔn)則進(jìn)行兩兩比較，根據(jù)評定尺度確定其相對重要程度，并據(jù)此建立判斷矩陣。
(3)通過一定的計(jì)算，確定各要素的相對重要度。
(4)通過綜合重要度的計(jì)算，對各種替代方案進(jìn)行優(yōu)劣排序，從而為決策者提供科學(xué)決策的依據(jù)。
3.2 層次分析法用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策分析
現(xiàn)以三個(gè)備選項(xiàng)目為例，說明應(yīng)用層次分析法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)決策的基本過程。
3.2.1 建立層次分析模型
應(yīng)用層次分析法，首先是要弄清問題的范圍、所包含的因素、因素間的關(guān)聯(lián)和隸屬關(guān)系、以及終要求的答案，然后構(gòu)造出一個(gè)層次分析的結(jié)構(gòu)模型。根據(jù)對風(fēng)險(xiǎn)投資因素的分析，各個(gè)備選項(xiàng)目的評價(jià)主要包括以下幾個(gè)方面:
ａ 技術(shù)[Ｆ1]:指的是技術(shù)開發(fā)方面的各種不確定因素，如技術(shù)難度、技術(shù)適用性、技術(shù)成熟性、技術(shù)配套性、技術(shù)生命周期等。
ｂ 市場潛力[Ｆ2]:指難以確定的市場需求、產(chǎn)品競爭力、上市時(shí)機(jī)、市場擴(kuò)展速度、潛在競爭者影響、產(chǎn)品替代性等。
ｃ 管理[Ｆ3]:即人員素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)、領(lǐng)導(dǎo)判斷與決策的科學(xué)化、企業(yè)組織合理性、項(xiàng)目管理機(jī)制等。
ｄ 素質(zhì)[Ｆ4]:指創(chuàng)業(yè)者的專業(yè)知識(shí)水平、領(lǐng)導(dǎo)水平、能力、性格等。
確定了這些影響項(xiàng)目選擇的評價(jià)準(zhǔn)則，也構(gòu)造出如圖1所示的層次結(jié)構(gòu)分析模型。
