2.3采用系統(tǒng)的項目管理方法
　　正確地選擇投資項目是投資成功的必要條件，但不是充要條件。對投資項目而言，把事做正確與做正確的事幾乎同等重要。投資項目的成功不僅取決于前面決策的質(zhì)量和速度，還取決于執(zhí)行的質(zhì)量和速度，這是由于市場有“啟動時間”、供需缺口有“彌補(bǔ)時間”而項目機(jī)會有“窗口時間”。松下和日立都對中國的背投彩電業(yè)進(jìn)行了投資，松下比日立的投資建設(shè)時間晚數(shù)個月，在決策速度上“略遜一籌”，而松下的產(chǎn)品早3個月進(jìn)入市場并占據(jù)了較大的中國市場份額，在執(zhí)行速度和質(zhì)量上“棋高一步”。
　　投資項目建設(shè)的特點是“暫態(tài)”的活動排列、“系統(tǒng)”的人物組合、“變易”的過程演化和“獨特”的發(fā)展結(jié)果，是對一次性暫態(tài)過程的管理。這種過程的組織管理與企業(yè)經(jīng)營中對連續(xù)性重復(fù)過程的管理有本質(zhì)的區(qū)別。項目管理要求企業(yè)或組織 “把沒有作過的事第一次作好，每一步都作好”。根據(jù)國際上一些組織和專家學(xué)者的研究，在工期、費用和交付目標(biāo)上都符合要求的項目不足統(tǒng)計數(shù)字的50%，這表明項目的執(zhí)行質(zhì)量和速度需要改善。
　　目前項目管理具有系統(tǒng)的管理理論和方法，這是項目管理知識體系。20世紀(jì)50年代，美國國防部（DOD）和航天署（NASA）在投入大量資金從事國防項目和航天項目的同時，對項目的管理技術(shù)開展研究并取得了成效，形成了系統(tǒng)的項目管理知識體系并發(fā)展為院校的教育學(xué)科。項目管理知識體系劃定了系統(tǒng)的思維邊界、制訂了完善的管理框架、規(guī)定了嚴(yán)密的管理職能和提供了成熟的管理方法，在投資項目的管理上采用項目管理知識體系的方法，可以避免投資項目的工期延誤風(fēng)險、費用超支風(fēng)險和交付質(zhì)量風(fēng)險。

2.4 持續(xù)改善建立的新系統(tǒng)和不斷應(yīng)對條件的新變化
　　投資項目的建設(shè)完成并不代表投資的成功，新系統(tǒng)的投資效益體現(xiàn)還必須經(jīng)歷投入運行過程和運行完善過程，這兩個過程表現(xiàn)在制造業(yè)的市場開拓過程、生產(chǎn)爬坡過程、質(zhì)量改善過程等。在電信行業(yè)表現(xiàn)為用戶的增加過程和用戶的保持過程。如果把質(zhì)量理解為廣義的質(zhì)量，質(zhì)量界的泰斗朱蘭先生提出的質(zhì)量3步曲可以解釋這兩個過程，既系統(tǒng)建立過程、系統(tǒng)投入過程和系統(tǒng)改善過程。在后兩個過程中，投資項目仍然有失敗的風(fēng)險。在后兩個過程中，企業(yè)經(jīng)營管理中改善過程的各種技術(shù)和方法都可以用來增加投資項目的獲利機(jī)會和減少虧損風(fēng)險，例如過程優(yōu)化技術(shù)POT、約束理論TOC、6s質(zhì)量管理法、ERP資源計劃、全面質(zhì)量管理TQC、全員設(shè)備管理TPM、5S運動等。
在投資項目完成后容易被忽視的風(fēng)險是項目條件變化風(fēng)險。由于社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、市場環(huán)境的劇烈變化，項目決策時的約束條件和假設(shè)條件可能發(fā)生根本的變化。如果投資者不能及時察覺到這些變化和采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施，項目的虧損風(fēng)險隨時存在。在現(xiàn)實的項目中，有眾多的項目由于競爭格局的變化、替代產(chǎn)品的投入、技術(shù)革命的發(fā)生、政策法規(guī)的變化、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的更改等項目條件變化，使原來可能獲利的項目在項目建成后處于虧損的狀態(tài)。例如酒店項目建設(shè)后附近居民的變化、超級市場項目建設(shè)后附近道路和交通的變化、產(chǎn)品項目投產(chǎn)后的產(chǎn)品價格變化。在這方面典型的例子是制造業(yè)不斷開展的成本工程，由于產(chǎn)品價格的不斷下降，制造業(yè)不得不持續(xù)地開展成本工程來改善項目的經(jīng)濟(jì)效益和避免虧損。

（三）項目投資應(yīng)如何管理投資風(fēng)險

3.1項目投資風(fēng)險和風(fēng)險管理
　　風(fēng)險是投資項目的固有特征。這是由于無論是項目決策還是項目建設(shè)，都是建立在對未來事件和條件進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上。預(yù)測具有不確定性，而不確定性是風(fēng)險�？梢灶A(yù)料的事件只有“明天的太陽會從東方出來”（王石）。
　　一個項目的風(fēng)險因素與項目的規(guī)模、行業(yè)、內(nèi)容有關(guān)，需要具體項目具體分析。另外，不同的項目利益相關(guān)者具有不同的風(fēng)險因素，需要具體角色具體分析，例如承包商具有業(yè)主支付的風(fēng)險，而業(yè)主具有分銷商履約的風(fēng)險。下面是典型的項目投資方（含業(yè)主和銀行）的風(fēng)險因素，但不是投資項目的全部風(fēng)險因素：

1.國際政治風(fēng)險:間的關(guān)系、外交政策等因素對項目的影響，例如10年前“巴統(tǒng)”組織對部分引進(jìn)高速數(shù)字技術(shù)產(chǎn)品的限制、銥星項目中部分對通信項目的限制都是例子。1997年伊朗窮人基金會設(shè)立了彩電器件工廠項目并實施了國際招標(biāo)，希望從日本引進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)。德國、中國和日本的三家國際工程承包商分別進(jìn)行了半年到一年的努力，終由于日本與伊朗的外交關(guān)系影響而失敗。

2.政策風(fēng)險:政府的全局性決策對項目的影響，例如四川宏光項目，由于政府對彩電顯像管廠的“禁止新建和控制擴(kuò)建”政策，在廠房建設(shè)中停建。設(shè)備滯留在橫濱港口達(dá)數(shù)年。另外，2004將對保健品實施的新政策將會對現(xiàn)有的保健品項目產(chǎn)生影響。

3.體制法規(guī)變化: 政府的體制法規(guī)發(fā)生變化或存在矛盾處時，項目將受到影響。前一種情況的例子是，中國加入WTO以后，2005年信息產(chǎn)品的關(guān)稅降為0關(guān)稅，這個變化將對相當(dāng)多的信息產(chǎn)業(yè)項目產(chǎn)生影響。后一種情況的例子是，在“合資合同法”中規(guī)定“合資合同的要點需經(jīng)合資雙方董事會批準(zhǔn)和政府主管部門批準(zhǔn)備案”，而在WTO中國加入工作組報告書中 第（49）段：“技術(shù)轉(zhuǎn)讓的條款和條件、生產(chǎn)工序或其他專有知識，特別是在投資的范圍內(nèi)，只需投資雙方同意”，而沒有政府對合資合同的批準(zhǔn)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓的外匯是支付不出去的。

4.項目資金不足：項目建設(shè)的前提條件是資金保證，盡管在目前存在“錢找項目”的趨勢，但是有相當(dāng)多的企業(yè)資信狀況使銀行不敢將錢貸出。借貸的銀行一般只會提供項目的部分資金，業(yè)主的注冊資金不足、合伙人撤出、資金使用不當(dāng)項目將形成“爛尾”。

5.人員道德風(fēng)險:道德風(fēng)險系指項目的關(guān)鍵人員或項目的利益相關(guān)者的道德意識與應(yīng)有的道德品行發(fā)生偏離，給項目帶來的重大損害。例如北京玫瑰園項目的首位經(jīng)營者立項的出發(fā)點是為了立項后售出牟利，在審批中的一系列違規(guī)操作給項目帶來了重大損害。

6.工期延誤風(fēng)險:工期延誤風(fēng)險的原因可以是業(yè)主的管理不善或承包商的履約不力，例如承包商出于經(jīng)濟(jì)效益考慮在項目的單位時間內(nèi)中投入的資源不足。

7.技術(shù)風(fēng)險:技術(shù)風(fēng)險包括工程技術(shù)和產(chǎn)品技術(shù)兩類，雖然項目的工程設(shè)計都交給業(yè)主審核，但在很多情況下，業(yè)主不具備審核能力.如果設(shè)計出錯，輕則返工，重則項目損毀。產(chǎn)品技術(shù)又存在技術(shù)成熟度、技術(shù)先進(jìn)性、技術(shù)的后續(xù)支持能力風(fēng)險。對于高新技術(shù)存在成熟度風(fēng)險，對于成熟技術(shù)存在先進(jìn)性風(fēng)險，針對技術(shù)來源存在技術(shù)的后續(xù)支持能力風(fēng)險。例如當(dāng)前的計算機(jī)CRT顯示器項目面臨著液晶顯示技術(shù)革命的風(fēng)險，而引進(jìn)的液晶顯示技術(shù)項目面臨著后續(xù)技術(shù)支持的風(fēng)險。

8.市場風(fēng)險：市場風(fēng)險包含產(chǎn)品的價格風(fēng)險、市場的供求關(guān)系風(fēng)險、市場競爭的風(fēng)險。由于在投資時上述參數(shù)都是預(yù)測，是項目立項的假設(shè)條件，需要隨時關(guān)注變化提出應(yīng)對措施。例如80年代電子工業(yè)的音響設(shè)備工廠的投資熱迅速造成生產(chǎn)過剩，大批音響廠關(guān)閉。

9.材料、另部件、能源供給風(fēng)險:在特定的條件下，供方的停供、少供、以壟斷價格供都可能使項目失敗，減少收益或根本無收益，從而造成項目投資的回收困難。

10.經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險:世界或經(jīng)濟(jì)環(huán)境對項目的影響有股市的風(fēng)波、匯率的變化、銀行儲蓄利率的調(diào)整、金融風(fēng)暴等因素。例如韓國的某彩電企業(yè)在開發(fā)出超大屏幕純平彩電產(chǎn)品后，恰置亞洲金融風(fēng)暴時期，無資金繼續(xù)支持量產(chǎn)化，只有停止項目。

11.合同法律風(fēng)險:合同條款的嚴(yán)謹(jǐn)性、合同條款的公正性、合同條款與法律的符合性都可能對項目具有影響，盡管這些影響的結(jié)果具有隱蔽性和間接性。例如合資合同中的董事會一致同意條款的內(nèi)容將決定公司的經(jīng)營者與所有者的權(quán)力分配，而經(jīng)營者可以通過掌握的供給和銷售關(guān)系控制利潤的流向，形成投資者無經(jīng)濟(jì)回報。在國內(nèi)一些技術(shù)引進(jìn)項目中，盡管外資方持小股，不具有經(jīng)營權(quán)，但是通過關(guān)鍵另部件的合同供給價格，也可以控制項目的利潤流向。

12.業(yè)主的經(jīng)營能力風(fēng)險：業(yè)主對項目的經(jīng)營管理能力將影響項目的盈利和投資回報績效。在項目的經(jīng)濟(jì)分析中產(chǎn)品的邊際利潤比較明顯，既通常說的毛利，而管理帶來的經(jīng)濟(jì)效益，例如成本控制、質(zhì)量控制、市場開拓帶來的效益是與管理者的管理能力和努力程度有關(guān)并影響投資回報。例如同樣一家酒店，有人經(jīng)營虧損，有人經(jīng)營盈利。

13.特殊事件風(fēng)險:項目財產(chǎn)的運輸滅失、保管損毀，工程的安全、質(zhì)量事故，群體行為越軌等對項目的影響。例如2000年某跨國集團(tuán)公司為了降低成本欲將波蘭的產(chǎn)品工廠搬遷到中國，國內(nèi)和國外多家設(shè)備公司介入項目，但是由于波蘭工廠員工罷工反對，項目停止。

14.自然災(zāi)害風(fēng)險:項目地區(qū)的地震、洪水、臺風(fēng)、火災(zāi)、疫情等對項目造成的損害，例如2003年的非典型肺炎SARS對在建項目的損害。尤其是合資項目和跨國經(jīng)營項目受到的影響巨大。

15.資金匯兌風(fēng)險:資金匯兌風(fēng)險是指匯率的變動對項目的影響性。針對項目匯兌風(fēng)險，提供資金者應(yīng)考核項目償債和獲利能力對匯率變化的敏感性，項目的匯率風(fēng)險規(guī)避機(jī)制。
投資項目的風(fēng)險根據(jù)項目的具體內(nèi)容、規(guī)模大小、行業(yè)屬性、項目階段、利益相關(guān)者具有不同的類型。但是，項目風(fēng)險管理的過程、應(yīng)對的策略和使用的技術(shù)方法是共同的。在上述3個方面已經(jīng)形成了比較成熟的管理思想。如果比較美國航天署NASA、項目管理協(xié)會PMI、國際標(biāo)準(zhǔn)化組織ISO關(guān)于風(fēng)險管理的標(biāo)準(zhǔn)或指導(dǎo)性文件，其管理思想、管理過程和管理方法是相同的。項目的風(fēng)險管理可以概括為實施規(guī)范的風(fēng)險管理過程、選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理策略和采用科學(xué)的風(fēng)險管理技術(shù)。

3.2投資風(fēng)險的管理過程和應(yīng)對策略：

　　美國項目管理協(xié)會把風(fēng)險管理過程分為風(fēng)險管理計劃過程、風(fēng)險識別過程、風(fēng)險定性分析過程、風(fēng)險定量分析過程、風(fēng)險應(yīng)對過程和風(fēng)險實施監(jiān)控過程。而有些組織將其簡化為計劃、識別、分析和應(yīng)對過程。
　　在風(fēng)險管理計劃過程中需要確定風(fēng)險管理的人員、職責(zé)、程序和落實風(fēng)險管理的費用；在風(fēng)險識別過程中開列風(fēng)險因素清單、估計風(fēng)險的發(fā)生概率和影響程度、確定風(fēng)險發(fā)生的征兆；在風(fēng)險定性分析過程中對風(fēng)險因素進(jìn)行排序和確定等級；在定量分析過程中采用量化的方法確定風(fēng)險的概率和影響程度、選擇出需要對策的重大風(fēng)險和評估整個項目的風(fēng)險；風(fēng)險應(yīng)對過程中提出風(fēng)險對策和指派負(fù)責(zé)人員；在風(fēng)險監(jiān)控過程中跟蹤風(fēng)險因素的跡象、實施對策措施和評估對策的有效性、殘留風(fēng)險和二次風(fēng)險。
　　在風(fēng)險的應(yīng)對策略上，管理界共同認(rèn)可的策略是避免策略、減輕策略、轉(zhuǎn)移策略和接受策略。
　　避免策略是設(shè)法消除風(fēng)險事件的發(fā)生。 例如，在決策時不投資、只投資不超過自身承受能力的項目、按判定標(biāo)準(zhǔn)篩選投項目等。在項目執(zhí)行中縮減項目范圍、避免高風(fēng)險活動、增加資源或時間、采用熟悉的方法而不是革新的方法、避免雇傭不熟悉的承包商等措施，都是避免策略的應(yīng)用。由于一般的投資規(guī)律是風(fēng)險越大，利潤越大，風(fēng)險避免措施的代價往往是失去了獲利的機(jī)會。
轉(zhuǎn)移策略是尋求將風(fēng)險的后果連同應(yīng)對的責(zé)任一起轉(zhuǎn)移給第三者。通常的轉(zhuǎn)移策略有工程分包、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、財產(chǎn)租賃、購買保險、選擇合同類型、利用合同條款等措施。由于向第三方轉(zhuǎn)移風(fēng)險，轉(zhuǎn)移策略通常涉及到向接受風(fēng)險方支付分包費、轉(zhuǎn)讓費、租賃費、保險費、履約保證金、擔(dān)保金等。
　　減緩策略是尋求降低風(fēng)險事件的發(fā)生概率或減輕其影響程度。減輕風(fēng)險影響程度的策略有貸款擔(dān)保、合同索賠條款、鎖定匯率變化、承包商無力履約的情況下承包撤換、貿(mào)易合同的及時中止等。降低風(fēng)險發(fā)生概率的策略有投資熟悉的行業(yè)、選擇供不應(yīng)求的市場、增加資源、費用和工期、選擇較穩(wěn)定的賣方等措施。
接受策略表明投資者不準(zhǔn)備改變項目決策或方案或者找不到其他適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險應(yīng)對策略。消極的接受是不采取行動，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時由項目團(tuán)隊處理。積極的接受策略有在預(yù)算中開列預(yù)備金項、制訂項目的替代方案、撤退方案等措施。3.3投資風(fēng)險的管理技術(shù)(此章節(jié)略)
　　投資風(fēng)險的管理技術(shù)是比風(fēng)險應(yīng)對策略更加具體的風(fēng)險管理方法，這些管理技術(shù)可以從簡單的方案替代技術(shù)，到復(fù)雜的蒙特卡羅仿真技術(shù)。在這里簡單地介紹幾項在投資中經(jīng)常使用的風(fēng)險管理技術(shù)。
非概率決策技術(shù)：
概率決策技術(shù)：
替代方案技術(shù)：
盈虧平衡分析技術(shù)：
敏感性分析；
風(fēng)險排序矩陣：
蒙特卡羅仿真：