惠普新發(fā)布的聲明意味著，惠普管理層承認當初不但“買貴了”，而且“被騙了”。但市場交易的規(guī)則很簡單，買方愿意買，賣方愿意賣。圖為惠普現(xiàn)任CEO惠特曼。

　　惠普昨天晚上公布了2012財年第四季度財報，由于受到Autonomy業(yè)務相關的88億美元的非現(xiàn)金商譽和無形資產減值費用的影響，第四財季凈虧損69億美元，而上年同期凈利潤2億美元。

　　惠普在一份聲明中表示：“Autonomy的某些前員工蓄意夸大該公司的財務業(yè)績，從而誤導投資者和潛在收購者。這樣的錯誤信息，以及信息披露的匱乏嚴重影響了交易發(fā)生時惠普管理層對Autonomy真實價值的判斷能力。”

　　惠普去年以102億美元的價格收購了Autonomy。而惠普新發(fā)布的聲明意味著，惠普管理層承認當初不但“買貴了”，而且“被騙了”。

　　那么，現(xiàn)在重新審視這樁收購，惠普當初買貴的責任難道只在Autonomy“夸大”業(yè)績嗎？包括惠特曼在內的惠普管理層實際上也有著不可推卸的責任。

　　Autonomy是誰？

　　Autonomy軟件公司的總部位于英國劍橋，成立時間是1996年，主要研究用于搜索非結構化數(shù)據(jù)，如電子郵件、電話和微博消息等不適合傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)的軟件。簡單來說，它的工作原理類似一款企業(yè)內部或者站內的搜索引擎。

　　2003年3月，Autonomy進入中國市場，目前客戶主要集中在電信和政府市場，中國移動是其客戶之一。

　　在被惠普收購前，Autonomy在英國倫敦證券交易所上市(代號AU；駻U.L)。Autonomy在其官方網站上表示，“每個季度都嚴格按照IFRS(國際財務報告準則)的規(guī)定提交報告。”

　　Autonomy創(chuàng)始人是劍橋大學的麥克•林奇(Mike Lynch)教授。隨著惠普收購Autonomy，林奇加盟惠普，在惠普軟件部門擔任領導崗位。

　　今年5月，林奇從惠普離職，有報道稱他在倫敦建立了針對科技公司的投資基金。據(jù)統(tǒng)計，在出售Autonomy的交易中，林奇拿到了8億美元。

　　高價收購：一個愿買，一個愿賣

　　先來梳理一下交易的前后經過。

　　2011年8月，時任惠普CEO李艾科(Léo Apotheker)宣布收購Autonomy。2011年10月，惠普正式宣布收購Autonomy交易完成。期間惠普完成了CEO的更換，李艾科下臺，梅格•惠特曼(Meg Whitman)上臺。

　　事實上，宣布之初，本次收購充滿了反對聲。反對的的主要原因是惠普給的估值太高。

　　首先，惠普100多億美元的收購價格，較宣布收購前Autonomy收盤價溢價64%，這大大超出軟件行業(yè)并購的標準。

　　其次，甲骨文CEO拉里•埃里森(Larry Ellison)公開表示曾拒絕Autonomy 60億美元出價，更是加劇了投資者的焦慮情況。(埃里森的言論還引來了與林奇的一場口水戰(zhàn)。)

　　后，實際上在惠普內部，也認為收購價格太高。據(jù)《財富》雜志報道，惠普首席財務官Cathie Lesjak曾在董事會上當著其他董事面的告訴李艾科，100多億美元收購Autonomy并不妥，“對方要價太高”。

　　不過，李艾科未采納Cathie Lesjak的建議，執(zhí)意進行收購。李艾科曾希望借此交易帶領惠普完成從硬件到軟件的轉型，但是收購交易還未完成，李艾科被惠普董事會踢出局。

　　在李艾科下臺之后，惠普應該有機會停止這樁交易，但出人意料的是，惠特曼和惠普執(zhí)行董事長雷•萊恩(Ray Lane)都確認其支持收購Autonomy的戰(zhàn)略。

　　林奇從惠普離職前，曾低調訪問中國。新浪科技曾與他有過面對面的溝通，對于估值過高的質疑，他有過回應：“Autonomy是一家上市企業(yè)，具有市場價格，很多軟件企業(yè)都曾競購過Autonomy，而惠普的收購價格是由市場決定的。”

　　市場交易的規(guī)則很簡單，買方愿意買，賣方愿意賣。

　　“被騙了”，誰的錯？惠特曼也洗脫不了干系

　　事實上，納入惠普體系的Autonomy表現(xiàn)并不出色。今年5月，惠普公布的2012年第二財季業(yè)績顯示，Autonomy業(yè)務收入大幅下降，惠特曼評價Autonomy產品表現(xiàn)“令人失望”。

　　在公司的會議上，惠特曼對分析師說，“這不是產品的問題，也不是需求的問題，也不是對手太強，而是企業(yè)的問題。”她表明，Autonomy沒有和其他部門融合好，比如能幫助它的銷售部門。

　　看到這兒，一個很自然的想法是，為什么今年5月惠普沒有發(fā)現(xiàn)Autonomy的問題，而只是把問題歸咎于整合不佳呢？

　　在企業(yè)并購時，通常會對被并購對象進行詳盡的盡職調查；萜諝v史上進行過多次并購，收購之后也進行過較大數(shù)額的資產和商譽減記，但跳出來說被騙了，買貴了，應該是頭一次。

　　2008年，惠普曾斥資139億美元收購IT技術服務公司EDS，但在2012財年的第三季度，惠普曾一次性計入與EDS業(yè)務相關的108億美元資產減記。相比之下，惠普對Autonomy的減記與之不相上下。

　　收購Autonomy的時候，惠普內部曾有人提出來出價過高的問題，但執(zhí)意按照原價收購導致“被騙”的責任該算在誰頭上呢？如果說李艾科拍板并購Autonomy應該為惠普“被騙”負主要責任的話，但他下臺之后，惠特曼和惠普執(zhí)行董事長萊恩支持并購進行，同樣也洗脫不了干系。

　　這次，真的是在倫敦上市10年的Autonomy有“出格”行為嗎？88億美元減記背后，是一個混亂的惠普，沒有人愿意為它的明天負責。